Covenant bancario

Cos'è il Covenant Bancario e come funziona

Il covenant bancario è una condizione contrattuale che vincola l'impresa finanziata al mantenimento di specifici equilibri patrimoniali, economici e finanziari per tutta la durata del prestito. I covenant più diffusi sono di natura finanziaria (rapporto Debt/EBITDA, Debt Service Coverage Ratio, Posizione Finanziaria Netta su Patrimonio Netto) e di natura informativa (obbligo di trasmettere bilanci e situazioni infrannuali entro scadenze prefissate). Esistono covenant positivi, che impongono di fare qualcosa, e negativi, che vietano operazioni come la distribuzione di dividendi o l'assunzione di nuovo debito senza consenso della banca.

Impatto per le PMI e i CFO

Per le PMI, il covenant è il vero termometro della bancabilità: un EBITDA che si comprime per cause esogene, come il caro carburante o il caro energia, può far scattare il cosiddetto technical breach anche in presenza di rimborsi regolarmente pagati. La conseguenza è l'apertura della cosiddetta fase di waiver, in cui la banca può concedere una deroga temporanea oppure accelerare il rientro del credito. Il CFO deve quindi simulare in anticipo l'impatto di ogni contributo pubblico sui covenant, valutando se contabilizzarlo a conto economico come ricavo o a riduzione del costo, poiché la classificazione incide direttamente sui parametri contrattuali.