Costo del Capitale

Il costo del capitale, noto anche come WACC (Weighted Average Cost of Capital), rappresenta il tasso di rendimento minimo che un'impresa deve ottenere sui propri investimenti per soddisfare contemporaneamente azionisti e creditori. È la soglia sotto la quale un progetto distrugge valore.

Formula

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 - T))

Dove E è il valore dell'equity, D il valore del debito, V la somma di E e D, Re il costo dell'equity, Rd il costo del debito e T l'aliquota fiscale.

Perché è importante per le PMI

Quando i listini azionari scendono, il costo dell'equity (Re) sale perché gli investitori richiedono un premio al rischio maggiore. Le banche adeguano il costo del debito (Rd) di conseguenza. Il risultato è un WACC più alto, che rende meno convenienti gli investimenti e riduce il valore attuale netto (VAN) dei progetti.

Come si applica

Un'impresa con WACC all'8% deve generare un rendimento almeno pari all'8% su ogni nuovo investimento. Se il WACC sale al 9%, il progetto che prima era marginalmente conveniente diventa non più sostenibile.